Як купувати облігації

Опубліковано 14 Жов 2008 року в облігації

Євген Сендерович ,
інвестиційний консультант,
спеціально для СуперІнвестор.Ru

Облігації - це один з найдавніших інструментів фондового ринку, що існував навіть в ті часи, коли ніякого фондового ринку і не було. По суті, це звичайна боргова розписка, яка дається інвесторові, який її купив, тобто позичив гроші емітенту.

Серед приватних інвесторів облігації не так популярні як акції, хоча користі можуть принести не менше. Як мені здається, основна причина їх непопулярності серед російських приватних інвесторів полягає в недостатній інформованості про цей інструмент фінансового ринку та його переваги перед банківськими депозитами.

У цій статті я розповім чому облігації цікаві приватному інвестору, як почати з ними працювати, а також розповім деякі тонкощі практичної роботи з облігаціями.

Отже, почнемо по порядку. Постараюся побудувати статтю як діалог з початківцям інвестором, який вже вирішив вкластися в облігації, але не знає з чого почати.

Звідки беруться облігації?

Зараз облігації перетворилися в стандартну і, мабуть, найпростішу цінний папір. Коли емітент (тобто позичальник) випускає облігації, він повідомляє, яку прибутковість їх покупці (кредитори) зможуть отримувати. Наприклад, облігація випускається на 5 років, купонний дохід (про нього ми поговоримо далі) виплачується через кожні 90 днів. Це означає, що покупець кожні три місяці буде отримувати відсотки по позиченим грошей, а через п'ять років - всю суму.

Насправді, весь термін чекати не обов'язково: є таке поняття, як «оферта» - обіцянка позичальника викупити облігації у їх власника в певний момент. Тобто простіше кажучи, повернути гроші. Зазвичай термін оферти також відомий заздалегідь, наприклад, через рік після викупу. Перед офертою ви, як власник облігації (кредитор), вирішуєте - чи хочете отримувати відсотки по своїх грошей і далі або з якихось причин віддаєте перевагу повернути всі свої гроші відразу. Емітент, природно, прагне створити такі умови, при яких ви не захочете забирати у нього гроші: пропонує вам хорошу купонну прибутковість, розповідає, як він правильно використовує ваші гроші, відкриває інформацію про свій бізнес і т.д.

Скільки об'єктивно треба грошей «на вхід в ринок»?

Формально, вистачить і тисячі рублів (це номінал практично всіх російських облігацій). Але економічно доцільно вкладатися, починаючи з 50-100 тис. Рублів. Тоді дохід від операцій покриє брокерські комісії, витрати часу і т.д.

До кого треба звертатися, щоб купити облігації?

Процедура отримання доступу до торгівлі облігаціями аналогічна такою ж процедурою для торгівлі акціями. Так само як і в акціях, основні обсяги облігацій торгуються на біржі ММВБ. Тобто вам потрібно для покупки відкрити брокерський рахунок у будь-якої нормальної брокера з доступом на цю біржу. Якщо ж він у вас вже є, використовувати той же, що і для торгівлі акціями. Договір на обслуговування використовується той же, і покупка йде з одного рахунку.

Чи є у приватника доступ до звичайних електронних торгів «в склянці» через інтернет або процедура складніше?

Так, приватний інвестор може купувати облігації так само як і акції - через звичайний біржовий «стакан» (система, в якій видно кілька поточних заявок на купівлю та продаж паперів). Але коли ви аналізуєте тип облігації з обігу, тобто хочете визначити наскільки вона ліквідна, потрібно враховувати, що основні обороти проходять на позабіржовому ринку серед професійних учасників ринку.

Що є цінного паперу?

Ціна паперу позначається у відсотках від номіналу (як уже зазначено, він майже завжди складає 1000 рублів).

Наприклад: по облігації Газпром-04 (найбільш ліквідної на ринку) ми бачимо в «стакані» заявку на продаж за ціною 98,5. Це означає що вона стоїть 985 рублів. Крім цієї ціни ми платимо ще НКД (що це таке, напишу нижче) для купонних облігацій, якими і є більшість на нашому ринку.

Видно чи при покупці прибутковість до оферти / погашення або її треба вважати самому або дивитися десь ще?

Подивитися прибутковість до оферти або погашення можна в торговій платформі через яку торгуєте (наприклад, Quik). А один з найпростіших варіантів - подивитися на сайті Финама . Там я сортую їх за датою погашення і мінімальної прийнятної прибутковості, щоб зробити вибір перед тим, як купувати. Наприклад, якщо ви хочете прибутковість не менше 15% річних і термін погашення до кінця цього року, то результат фільтрації - 11 випусків облігацій. Також все це можна подивитися і в програмі QUIK.

Де і як враховується НКД?

Спочатку потрібно розповісти що це таке. Візьмемо визначення з Вікіпедії:

Накопичений купонний дохід (НКД) - це частина купонного процентного доходу по облігації, що розраховується пропорційно кількості днів, що минули від дати випуску купонної облігації або дати виплати попереднього купонного доходу. Купон виплачується як правило раз в 90 або 120 днів.

Визначення трохи складне, тому пояснимо докладніше. Дохід за облігацією виплачується позичальником у вигляді «купонів». Звідси, до речі, пішов вислів «стригти купони» - тобто відрізати від облігації купон, по якому можна отримати відсотки. Зараз їх, звичайно, ніхто не стриже - все облігації фактично звертаються в електронній формі. Але раз в три або чотири місяці позичальник виплачує власникам облігацій (по суті - кредиторам) відсотки за користування їхніми грошима. Це і є купон або «купонний дохід». Він відомий заздалегідь, тому завжди можна легко підрахувати, скільки грошей вже «накопичилося» на облігації, якщо знати, скільки часу пройшло від попередньої виплати. На самому початку (або на наступний день після чергової виплати) накопичений дохід дорівнює нулю, а в день отримання купонного доходу - тій сумі, яка була обіцяна позичальником.

приклад:

Ми купуємо облігацію Мособлгаз-ФІНАНС-01

Ціна = 850 руб. (85% номіналу) + НКД 40 руб. (Вказується як правило в абсолютній величині) = 890 рублів. Це - сума, в яку нам обійдеться одна облігація.

У дату погашення (21.12.2008) нам заплатять на кожну облігацію 1000 рублів + купонний дохід, який до того часу зросте. Інформацію по купонним доходом і НКД можна подивитися в торговій платформі, налаштувавши відповідну таблицю.

Як отримувати дохід за купонами і що відбувається з ціною паперу після виплати купона?

Перераховується дохід за купонами аналогічно тому, як перераховують дивіденди по акціях. Тобто сума додається до вільних грошових коштів на брокерському рахунку. Але на відміну від ціни акції, яка падає приблизно на розмір дивідендів після їх виплати, основна ціна облігації в дату виплати купона практично не змінюється, якщо звичайно кошти переведені і не допущений технічний дефолт. Змінюється тільки купонний дохід - він обнуляється, тому загальна кінцева ціна паперу зменшується.

В умовах кризи ліквідності дуже непоганий дохід з прийнятним рівнем ризику можна отримати за муніципальними облігаціями. А для любителів адреналіну можна знайти облігації з прибутковістю в сотні відсотків річних!

Яка процедура виходу з паперу в випадках:
- продажу
- оферти
- погашення?

У разі продажу облігації все відбувається так само як і з акціями: ставимо заявку на продаж за ринковою або лімітованої ціною і продаємо.

Якщо захочемо подати на оферту, тобто дострокове погашення, нам доведеться писати заяву і відправляти його в банк, який уповноважений емітентом для викупу паперів. Насправді, тут ще є багато нюансів, які складно описати коротко. Ну а найпростіше і поширене дію - це отримання виплати за паперами в дату погашення. Все відбувається як правило без вашої участі, а гроші перераховуються на ваш брокерський рахунок.

Хотілося б додати, що зараз дуже цікаві прибутковості по багатьом надійним облігаціях, хоча на довгий термін за нинішньої ситуації зараз вкладати ризиковано. Наприклад, за гарантованими державою облігаціями іпотечного агентства АІЖК прибутковість становить 18% річних.

Корисні ресурси по російським облігаціями

RusBonds
Інформаційне агентство Cbonds
Облігації на Фінам.ру

& nbsp

Сподобалася стаття? Поділіться нею з друзями в соціальних мережах!