Чи може нова економіка Японії померти, щойно народившись

1. кейнсіанський мед
2. пузиряться дьоготь
3. план Абе

Ілюстрація: vizcult / flickr.com

У 1986 році британський журнал The Economist вирішив потролліть світову економічну громадськість, запустивши Big Mac Index - кумедний спосіб перевірки купівельної спроможності різних валют. Витівка виявилася успішною і дозволила продемонструвати, що подекуди валюту навмисно притримують недооціненою, а подекуди навіть примудряються видавати бажану інфляцію за дійсну.

Методика так сподобалася The Economist, що до діагностики перших успіхів «абеномікі» (нової політики прем'єра Сіндзо Абе) в Японії журнал теж підійшов творчо. Правда, в якості індикатора були вибрані не бігмаки і навіть не слоники з папужками, а самі що ні на є ціни на інтимні послуги в токійському soapland - «мильною країні».

А що? Основні споживачі цих недешевих послуг в Японії - це люди з високим достатком: працівники великих корпорацій і бізнесмени. Якщо така людина після трудового дня не хоче просто напитися і забутися, а йде в бордель, значить, у нього все добре і з грошима, і з настроєм. Чим більше людей з грошима і хорошим настроєм, тим вище попит. Чим вище попит, тим вище ціни. Ось такий нехитрий business confidence index.

Правда, відкриттям Америки тут не пахне: в Японії давно помітили , Що чим гірше справи в економіці, тим нижче ціни на інтим-послуги. У неблагополучному минулому році на цьому ринку розгорнулася справжня цінова війна, що не дивно: бізнес своєрідний, з високою часткою постійних витрат і стабільної амортизацією, прости господи, основного капіталу ... Загалом, доводиться крутитися: знижки, розпродажі, кампанії «два за ціною одного ».

І ось в травні ціни на інтим-послуги в Токіо пішли вгору , Вперше з 1990 року. Відразу хочу попросити читачів не турбуватися: невидима рука ринку швидко все виправила, пропозиція швидко наздогнало попит, і бум змінила корекція. А приємний осад залишився. Отже, пацієнт швидше живий, ніж мертвий?

кейнсіанський мед

Для початку хочу зазначити, що особисто для мене абеноміка - суцільне свято життя. Падаюча ієна за півроку збільшила мої гонорари від статей для Slon приблизно на третину. До того ж про країну, яка ось уже двадцять років нікого не цікавила, знову активно говорять і пишуть, так що журналісту є де розвернутися.

Дешевшає ієна стала справжнім подарунком і для японських експортерів. Toyota відзвітувала про триразове зростання чистого прибутку за останній рік, а Sony взагалі вперше за п'ять років вийшла в плюс . Небачене зростання демонструє і туристична галузь, неабияк пошарпана лихами дворічної давності і дорогий ієною. Тепер, коли цунамі і ядерну кризу грунтовно призабуті, а ієна просіла нижче позначки в сотню за долар, Японія знову цікава для зарубіжних гостей. Аби дорожчають інтим-послуги нічого не зіпсували.

Разом, за перший квартал 2013 року японська економіка виросла на 3,5% в річному обчисленні, а фондовий ринок і зовсім відреагував зростанням 80% за останні півроку. Оптимізм носиться в повітрі, і корпоративні старожили вже поблажливо поплескують по плечу своїх молодих колег, які народилися і виросли в епоху депресії і тому нічого, крім депресії, не бачили: мовляв, добре-то як, прямо як в старі добрі 80-е.

пузиряться дьоготь

І тут сталося непередбачене: в кінці травня набрав крейсерську швидкість фондовий ринок Японії потрапив в глибоку повітряну яму і просів за один день відразу на 7%. Паралельно ставка за довгостроковими облігаціями уряду Японії злетіла втричі і подолала психологічну межу в 1%. В результаті ринок цінних паперів не виходить з горизонтального положення: інвестори стурбовані збільшеною волатильністю і можливою кризою суверенного боргу.

Про те, що спроба розігнати інфляцію пов'язана з підвищеним ризиком зростання ставок за держоблігаціями, я писав раніше. Але в Японії мало хто очікував, що інвестори почнуть настільки стрімко позбуватися від облігацій. А при борзі в квадрильйон ієн навіть невелике зростання ставок - небезпечна тенденція. Стрімке зростання фондового ринку, в свою чергу, викликав не тільки оптимізм, але і нервозність: а раптом ця бульбашка раптово лопне? Тому корекція викликала справжню лавину продажів при небаченому за останні два роки обсязі торгів.

Для побоювань є і більш фундаментальні причини. Дешевшає ієна - це не тільки зростаюча конкурентоспроможність японського експорту, а й інфляційний тиск на імпорт. А імпорт для Японії - це не тільки сировину для промисловості, але і продукти харчування з паливом. Особливо важко на зростання цін реагує енергетика, яка залишилася без стабілізуючого атомного компонента і тепер залежить від привізних вуглеводнів трохи менше, ніж повністю. Це означає неминуче зростання цін на електрику і додаткові витрати для бізнесу.

план Абе

Хоча абеноміка дійсно стала манною небесною для великих корпорацій і власників цінних паперів, ця манна поки не поспішає проливатися на голови простих громадян. Якщо доходи населення не почнуть рости, а ціни почнуть, Японія отримає типову стагфляцию з усіма наслідками, що випливають. У спробі уникнути цього Абе ненав'язливо натякнув бізнесу: мовляв, пора ділитися, а то і економічне зростання, і рейтинг уряду накриються мідним посудом.

Одночасно японський прем'єр привідкрив завісу таємниці над третім стовпом своєї економічної стратегії: програмою реформ, які повинні забезпечити стійке зростання економіки. Цілі дуже амбітні: тут і зростання числа зарубіжних туристів з 8 до 20 мільйонів в рік, і подвоєння експорту сільськогосподарської продукції, і (не смійтеся) триразове зростання зарубіжних продажів в такій важливій галузі японської економіки, як аніме. Фанати Дораемона в екстазі, а ось бізнес поки чомусь не вражений - занадто багато обіцянок, занадто мало конкретики.

Тому обвал на фондових ринках тривав цілих два тижні, і все голосніше стали звучати голоси скептиків, що пророкують кінець абеномікі. Тут же прийшла невтішна статистика: обсяг інвестицій в першому кварталі впав на 3%. Чи означає це провал економічної політики кабінету Абе?

Не обов'язково. Сам «план Абе» складається з «трьох стріл»: монетарної політики (кількісне пом'якшення), державних інвестицій в інфраструктуру та інституційних реформ. На думку японського економіста, радника кабінету міністрів Коїті Хамад, перша стріла - кількісне пом'якшення - свою справу зробила, забезпечивши сприятливі зовнішні умови для економічного зростання. Тепер справа за третій стрілою - лібералізацією ринку, яка повинна оживити економічну активність і підстьобнути той самий зростання.

Сіндзо Абе потрібно поквапитися: на тлі негативу на ринку цінних паперів і посилюється скепсису щодо абеномікі його рейтинг пішов вниз. Якщо третя стріла піде повз ціль, йому судилося незавидне місце в історії, а Японії доведеться розбиратися з важким спадком провалилася економічної політики.