Нас навряд чи чекає Велика депресія

Після порівняно нетривалого рецесії не можна виключати, що ми перейдемо до стійкого економічного зростання ... Нового фінансової кризи можна очікувати в найближчі два роки, заявив виданню Business Insider американський мільярдер, засновник інвестиційної компанії Bridgewater Associates Рей Даліо, повідомляє РІА Новини .

За його словами, економічний цикл ділиться на кілька стадій. Спочатку борги ростуть разом з доходами від виробництва, а вартість активів збільшується. Через зростаючі борги центробанки переходять до жорсткості грошово-кредитної політики.

Надалі процентні ставки опускаються практично до нуля. Економіка входить в стадію депресії, а центробанки переходять до політики кількісного пом'якшення, скуповуючи активи.

«По-моєму, період, в якому ми знаходимося, дуже нагадує 30-ті роки минулого століття», - сказав Даліо, нагадавши про економічну і політичну обстановку в світі під час Великої депресії.

При цьому в подібних умовах збільшується розрив між бідними і багатими, що сприяє зростанню популізму, зазначив мільярдер.

Попередній глобальна фінансова криза, що переріс у глобальну рецесію, виник в 2008 році після банкрутства четвертого за величиною інвестиційного банку США Lehman Brothers.

По-перше, я абсолютно не бачу ніяких аналогій з Великою депресією. У мене немає таких відчуттів, тому що світові темпи економічного зростання вище середнього. У Сполучених Штатах в останнє десятиліття статистика фіксує майже рекордні темпи зростання ВВП. У другому кварталі вони показали 4,2% зростання в річному обчисленні. Для США, за моїми відчуттями, це в 2 рази вище їх середньостатистичних темпів зростання. Тому не дуже зрозуміло, на якій підставі робиться цей висновок.

Інша справа, що перегретость активів США вже близька до межі. Цілком очевидно, що не тільки цей коментатор, а вже й багато фондових аналітики, і економісти говорять про те, що нам слід очікувати якусь як мінімум серйозну корекцію, а можливо, і перехід в ведмежий ринок, тому що спостерігається ситуація дійсно необгрунтовано завищених вартостей активів.

Тим більше, що якщо говорити про цикл політики процентних ставок в США, то, як ми знаємо, вони протягом останніх півтора років підвищуються, і поки, незважаючи на те, що Трамп тисне на свій Центральний банк, на Федеральну резервну систему, закликаючи їх утриматися від підвищення ставок, судячи з усіх коментарів і глави ФРС, і членів Комітету з відкритих ринків, які приймають рішення про ставки, я думаю, що ставки будуть продовжувати рости. В умовах зростання процентних ставок ФРС привабливіше стають боргові інструменти США, тому що вони починають приносити більш високу прибутковість.

Звідси ми бачимо, що в світі відбувається відтік коштів з ринків, що розвиваються, особливо з облігацій цих країн, і нашого ОФЗ, і не тільки через санкції. Це спостерігається по цілому спектру країн, що розвиваються, умовно ринків, що розвиваються - це і Туреччина, і Бразилія і т.д. Йде відтік цих коштів. На цьому тлі абсолютно очевидно, що при такому перетікання коштів акцій десь має їх прорвати. Тому єдина аналогія, яка з періодом Великої депресії тут можлива, - це якщо не крах, то дуже серйозне падіння на ринку США, яке здається якщо неминучим, то дуже високоймовірним.

Не виключено, що подібного роду кризи можуть викликати рецесію. Причому рецесію в США і в глобальному плані. Ми бачимо певне затухання темпів економічного зростання в Китаї і надзусилля Міжнародного банку Китаю підтримати рівень інвестиційної активності. Хоча там є своя проблема. За останні роки там скупчився величезний навіс незабезпечених боргів. Скільки можна там накачувати економіку за допомогою цих кредитно-боргових методів ?!

Певні небезпеки є. Але говорити про те, що ми знаходимося на порозі Великої депресії, я не можу. Швидше, не виключено, що піде нова хвиля, пов'язана з переходом на новий технологічний уклад в недалекому майбутньому. Тому, після такої порівняно нетривалої рецесії не можна виключати, що ми перейдемо до стійкого економічного зростання.

Якщо говорити про другу частину питання, то до нас це мало має відношення. Мені здається, що той ривок, який у нас мусується, ми могли б здійснювати незалежно від якого б то не було світового ринку. Для цього є всі необхідні важелі всередині країни. Розраховувати на те, що зовнішній попит нас підтримає в цих обставинах, досить наївно. На зовнішній попит, на зовнішні ринки, ми в основному експортуємо. Який же тут можливий ривок? Потрібно займатися структурною перебудовою економіки, потрібно розвивати ті галузі, які пов'язані з науково-технічним прогресом, з інтенсивними високопродуктивними робочими місцями, а не далі експлуатувати газ, нафту, а в останні роки ще й зерно. Все це продукт мінімальної або нульової обробки.

Тому потрібні зовсім інші зусилля, потрібна протекціоністська промислова політика, необхідний помірний протекціонізм, доступні дешеві пільгові кредити за обраними напрямками цього самого ривка і прориву. Причому тут світовий ринок? Я вважаю, що наш внутрішній попит міг би все це забезпечити і без того.

З 1992 року, після переходу до ліберальних моделей розвитку, я не перестаю дивуватися - ми робимо неймовірну ставку і плекаємо надію на іноземні інвестиції, в той час як це крапля в морі. Досвід Китаю показує, що основне - це опора на власні сили. І така величезна країна цілком може забезпечити весь необхідний попит на цю продукцію. Нарікати в цьому сенсі на зовнішній фонд дивно. Коли він був благополучним в першій половині 2000-х років, ми цим не займалися. Коли він стає неблагополучним, ми теж цим грамотно не займаємося.

Чесно кажучи, в цих умовах, коли стоїть таке завдання, абсолютно нелогічно підвищення податку на додану вартість, яке викличе певні депресивні тенденції в бізнесі. Підвищення ставок, вироблене Центральним банком і, мабуть, не останнє, знову робить ще менш доступними кредити для промисловості, для інноваційних областей.

Ці два питання, на мій погляд, існують окремо один від одного. Я спробував відповісти на обидва, але не бачу прямого зв'язку між якимись твердженнями фондового менеджера про майбутню глобальної депресії і можливостями здійснення ривка в Росії. Я нагадаю, що саме попередній серйозний ривок в Радянському Союзі стався саме в ті роки, коли в світі була Велика депресія. Чи треба нагадувати, що це був період перших п'ятирічок, ті самі 30-ті роки, коли весь світ лежав в економічних руїнах, а ми демонстрували небачені темпи економічного зростання ?!