Дохід і ризик - взаємозв'язок для портфеля цінних паперів

1. оптимальний портфель
2. Приклад з життя

Дуже часто доводиться чути про те, що на фінансовому ринку ризик і дохід тісно взаємопов'язані - чим вище ризик, тим вище прибутковість.

Насправді таке формулювання неявно передбачає, що ризик є таким собі інгредієнтом, який необхідно додавати в процесі інвестування для отримання доходу. Дійсно, дохід і ризик супроводжують один одного при роботі на ринку цінних паперів.

Інвестор повинен розуміти ризик, пов'язаний з інвестиціями, вимірювати його і прагнути до його зменшення.

оптимальний портфель

Сучасні теорії побудови оптимальних портфелів дозволяють визначити при заданому рівні очікуваної прибутковості набір інструментів з мінімально можливим ризиком. Цікаво, що перші статті Марковіца на цю тему з'явилися ще в 1952 році. Проте ця теорія досі вважається сучасною, а Нобелівські премії за роботи в рамках цієї теорії присуджувалися в 1981 і 1990 роках.

Портфелях цінних паперів з однаковою очікуваною прибутковістю може відповідати ризик різного рівня.

Ризик і прибутковість пов'язані не безпосередньо, а деяким більш складним чином. Зазвичай за збільшення прибутковості необхідно платити більш високим ризиком, пов'язаним з можливістю втрат і їх розміром.

Однак, навіть різні інвестиції з однаковим очікуваним доходом можуть мати велику різницю в ризику.

Іншими словами, хоча ризик і є елементом, неминуче супутнім інвестування в цінні папери, він повинен сприйматися як небажаний елемент, який необхідно мінімізувати. Більш високий ризик не призводить до збільшення доходів, скоріше навпаки.

Більш високі доходи необхідні для того, щоб компенсувати ризик більш високих збитків.

Наприклад, інвестори вимагають більш високого доходу по другосортним облігаціях , Тому що з цими облігаціями об'єктивно пов'язаний вищий ризик.

Додатковий ризик повинен бути компенсований ціною.

У випадку з облігацією - більш високою прибутковістю облігації, адже для облігацій, чим вища доходність, тим нижче ціна, і навпаки.

Якщо відкинути технічні фактори, що впливають на їх ціну (такі як, наприклад, термін погашення облігації), то різний рівень прибутковості облігацій показує різний кредитна якість емітентів, і він відображає ступінь впевненості інвесторів у тому, що емітент виконає свої зобов'язання з погашення облігацій та виплати купонів.

Приклад з життя

Як приклад можна розглянути діяльність легендарного інвестора Уоррена Баффета, прозваного Оракулом з Омахи. Засновник і беззмінний керівник компанії Berkshire Hathaway Inc., він займав третю сходинку рейтингу найбагатших людей світу.

Забавно, що Баффет зовсім ще недавно говорив про свого друга і постійного партнера з гольфу Білла Гейтса «подає надії молодий чоловік».

Хіба були пов'язані з більш високим ризиком його інвестиційні рішення, які забезпечували йому прибутковість вище середньоринкової протягом багатьох років?

Або ж цю прибутковість забезпечували його досвід і майстерність, що призводять до більш ретельного відбору першокласних і багатообіцяючих підприємств, з акцій і облігацій яких формувалися інвестиційні портфелі? Багато хто погодиться, що спрацювало швидше друге, ніж перше ...