Фондова біржа

Найнижчі ціни не в дилера, а у сторожа.
Народна мудрість.

Ларрі і Сергій щосили намагалися відстрочити вихід Google на фондову біржу, але наближався крайній термін - 30 квітня 2004 року. Біржова «закритість» давала Google величезні переваги, які засновникам компанії дуже не хотілося втрачати. Найбільш неприємним було те, що конкуренти - Microsoft і Yahoo! - дізнаються, які доходи отримує Google, і вразяться масштабами операцій. Коли ця інформація стане надбанням громадськості, конкуренція на ринку різко загостриться.

Крім того, Google надавала своїм службовцям фондові опціони, і засновники відчували себе зобов'язаними дати співробітникам можливість конвертувати їх в дзвінку монету.

Вони знали, що планета ділків всіяна уламками фірм, засновники і співробітники яких з повною віддачею працювали в рамках закритого акціонерного товариства, але відразу ж після виходу на фондову біржу втрачали контроль над своїм дітищем. Скільки було випадків, коли внаслідок перетворення компанії в ВАТ колективні зусилля і темпи її розвитку йшли на спад. А справа вся в тому, що сотні співробітників, багато з яких раніше не могли собі дозволити купити машину, відразу стали мільйонерами.

Але якщо вже потрібно було виходити на фондову біржу і розлучатися з дорогою серцю закритістю, Сергій і Ларрі зроблять це по-своєму - як, втім, і завжди. Вони знайдуть спосіб зберегти в своїх руках повний контроль над Google. Це було для них набагато важливіше можливості поповнити свої банківські рахунки.

Історія Уолл-стріт не знала випадку, щоб компанія успішно провела мільярдну біржову операцію тим способом, який запропонували Ларрі і Сергій. Але це їх анітрохи не лякало.

Зазвичай процес IPO проходив так. Напередодні публічних торгів інвестиційна фірма з Уолл-стріт, беручи до уваги попит з боку інвесторів, кон'юнктуру ринку та інші фактори, встановлює початкову ціну для акцій компанії. У відносинах між компанією-емітентом і інвестиційною фірмою гострих кутів предостатньо. Брокерська фірма з Уолл-стріт зацікавлена ​​в тому, щоб знизити ціну акцій: так їх буде легше продати, та й обрані інвестори зірвуть хороший куш, коли курс акцій злетить в перший день торгів. Компанія-емітент ж зацікавлена ​​в тому, щоб ціна була максимально високою, оскільки виступає в якості продавця акцій: чим вище початкова ціна акцій, тим більше грошей вона отримає.

Великі уоллстрітовскіе фірми контролювали весь процес підготовки до виходу на фондову біржу і проведення IPO. Вони встановлювали початкову ціну акцій, вирішували, яким інвесторам надавати акції, і просили за свої послуги величезні гонорари. Ларрі і Сергій начулися про скандали (деякі з них навіть розбиралися в прокуратурі), що виникли через те, що Уолл-стріт спочатку занижувала ціну на акції, а потім дозволяла клієнтам з касти обраних продавати придбані ними акції в перший же день торгів, після того як ті підскакували в ціні. Засновники Google не хотіли мати справу з цією корупційною, прогнилої системою.

У своїй заявці на IPO, поданої до Комісії з цінних паперів і бірж, пошукова система Google представила зовсім інший, більш справедливий спосіб розподілу акцій між зацікавленими в них фізичними та юридичними особами. В його основу лягла електронна версія «голландського аукціону» - методики ціноутворення, яку винайшли голландські квітникарі, які торгували тюльпанами.

Використовуючи досвід цілодобового електронного аукціону, Google встановить ціну на свої акції, що розміщуються на фондовій біржі, виходячи з аналізу заявок потенційних інвесторів, отриманих в режимі онлайн. Ті з них, чия заявлена ​​ціна виявиться більше так званої «клірингової ціни», встановленої компанією або рівною їй, зможуть придбати її акції, ну а ті, чия заявлена ​​ціна буде менше, - немає. (Керівники Google пізніше заявили, що воліли б організувати цілодобовий аукціон з продажу акцій без фіксованої ціни, але, згідно з правилами Комісії з цінних паперів і бірж, ціна акцій, що пропонуються в рамках IPO, повинна бути єдиною для всіх інвесторів.) Перш ніж оголосити про початок прийому заявок від інвесторів, зазвичай розміщували свої заявки в брокерських фірмах, Google оприлюднить мінімальну і максимальну ціни на свої акції. І великі інвестори, і дрібні отримають рівні можливості придбати акції.

Взяти участь в аукціоні зможуть навіть новачки з відносно скромними фінансовими можливостями, зазвичай ігноровані Уолл-стріт, - за умови, що придбають не менш п'яти акцій. Такий мінімальний пакет акцій на фондовій біржі ще ніхто не встановлював (зазвичай в мінімальний пакет входить набагато більше акцій), брокерські фірми спочатку не хотіли давати на нього «добро», але Google наполягла на своєму.

Раптом виявилося, що мільйони американських користувачів Google, які ніколи до цього не брали участь в торгах на фондовій біржі, тепер мають можливість придбати кілька акцій компанії. В цьому була вся Google. Брін і Пейдж хоч і не горіли бажанням виводити свою компанію на фондову біржу, але якщо вже довелося, вирішили, що зроблять це максимально демократично.

Крім цього, Брін і Пейдж до дрібниць розробили план взяття під контроль процесів ціноутворення та розподілу акцій, що породили на Уолл-стріт не один десяток скандалів, а також зберегли за собою право скасувати IPO в останній момент, якщо раптом передумають.

Ларрі і Сергій теж не будуть називати ім'я того, хто стане виконувати функції голови ради директорів Google в процесі виходу компанії на фондову біржу, ця позиція залишиться вакантною. Таке рішення було продиктовано прагненням зберегти контроль над компанією. Генеральний директор Ерік Шмідт буде виступати як голова виконавчого комітету, що дозволить йому виконувати всі формальні і юридичні процедури, які передбачає статус ВАТ. Брін і Пейдж залишаться президентами і власниками контрольного пакета акцій. Ці двоє, утримуючи Шмідта на короткому повідку, будуть разом керувати Google. Ім'я голови ради директорів вони назвуть пізніше, коли у них з'явиться більше вільного часу.

Представники брокерських контор, які зустрічалися з керівниками Google, щоб обговорити процес підготовки до IPO, повинні були підписати угоду про нерозголошення конфіденційної інформації. Після того як Google зупинила свій вибір на Credit Suisse First Boston і Morgan Stanley, Брін і Пейдж почали вимагати, щоб представники цих фірм перед початком кожного наради підписували окрему угоду про нерозголошення конфіденційної інформації. Інвестиційні банкіри і юристи нарікали на те, що такі нестерпні типи, як керівники Google, їм ще не зустрічалися.

Поєднання трьох чинників - повільне, але впевнене зниження індексу ІТ-сектора на фондовій біржі, літнє затишшя і ряд критичних матеріалів у ЗМІ, з яких випливало, що внутрі фірмове управління в Google залишає бажати кращого, - вказувало на те, що IPO краще провести восени, коли спека спаде. Але Брін і Пейдж побоювалися, що в цьому випадку репутації Google буде завдано ще більшої шкоди: уоллстрітовскіе фірми, конкуренти і експерти ставили під сумнів прогнози щодо подальшого розвитку, оприлюднені компанією, і називали мінімальну (110 дол.) І максимальну (135 дол.) ціну за акцію надто завищеними, так як остання приблизно в 150 разів перевищувала показник доходу на акцію.

Крім того, хоча Google і надала рядовим користувачам можливість придбати акції, процедура допуску до аукціону була складна. Для участі в ньому фізичним особам необхідно було відкрити рахунки в певних фірмах і потім діяти відповідно до спеціально розробленими і досить непростими правилами. Загалом, засновники хотіли провести IPO якомога швидше, щоб розрядити нарешті важку атмосферу навколо компанії.

У ті літні місяці 2004 року Google була особливо вразливою. З кожної помилки або потенційного ризику незмінно роздувалася казна-що. Тим часом на Уолл-стріт окремі брокерські фірми вирішили, що гра не варта свічок. Так, Merrill Lynch без пояснення причин відмовилася від участі в торгах на фондовій біржі в рамках IPO Google.

За час, що минув з моменту подачі Бріном і Пейджем заявки на IPO, настрій громадськості щодо Google змінилося. Тоді, в квітні, її ні в чому було дорікнути. Тепер же в повітрі витав дух сумніву. Завзято циркулювали чутки про те, що інвестори, великі і дрібні, не братимуть участі в аукціоні на фондовій біржі і що попит на акції Google буде настільки низьким, що компанії, можливо, доведеться відкласти вихід на біржу. Як би там не було, в порівнянні з квітнем Google явно здала свої позиції.

На Уолл-стріт ж тільки і розмов було, що про ймовірне провалі IPO Google: враховуючи повільне сповзання індексу ІТ-сектора і слабкий попит на акції Google, практично ніхто не вірив в те, що компанії вдасться розмістити їх за ціною від 110 дол. До 135 дол., як було оголошено інвестиційними фірмами. Були й інші питання, що турбували потенційних інвесторів. Найсерйознішою перешкодою представлялася судова тяжба між Google і Yahoo! через системи розміщення реклами і прав на її використання.

Тоді в справу втрутилися Джон Дерр і Майкл Моріц: вони закликали компанію врегулювати нарешті суперечка з Yahoo !. В результаті Google уклала з Yahoo! мирову угоду, за якою зобов'язалася надати їй 2,7 мільйона акцій. І тепер світ ніколи не дізнається, як саме Google порушувала патентне право. Врегулювання спору коштувало Google сотень мільйонів доларів, але зате зняло невизначеність, нависавшую над IPO компанії.

Нарешті Google могла приступити до прийому заявок від інвесторів, встановити єдину аукціонну ціну на акції і зайнятися вирішенням організаційних питань виходу на фондову біржу. Однак мінімальна і максимальна ціни (110 дол. І 135 дол. Відповідно), встановлені нею раніше, тепер виглядали завищеними. Щоб підвищити привабливість IPO, Дерр і Мориц зробили ряд додаткових кроків: вони знизили мінімальну і максимальну ціни акції до 85 дол. І 95 дол. Відповідно.

І ось після довгих місяців очікування, після моря газетних заголовків, так чи інакше пов'язаних з майбутнім виходом на біржу, 19 серпня на фондовій біржі NASDAQ почалося IPO компанії під біржовим символом GOOG. При початковій ціні 85 дол. За акцію.

Торги по акціях Google в кількості 19,6 мільйона почалися не о 9:30, коли відкрилася біржа, а трохи пізніше, о 11:56, оскільки по відносно невеликій кількості акцій, виставлених на торги, попит значно перевищував пропозицію. Незабаром курс акцій підскочив до 100,01 дол. В рамках первинного публічного розміщення компанія заробила 1,67 млрд. Дол., Це означало, що її біржова вартість становить 23,1 млрд. Дол.

Раптом виявилося, що біржова вартість Google більше біржової вартості багатьох солідних і авторитетних компаній. Окремі інвестори, що купили акції пошукача в ході IPO, через пару днів продали їх з хорошим прибутком. Застосування формату аукціону, нового для фондової біржі, дозволило Google реалізувати одну з двох поставлених цілей: компанія, а не Уолл-стріт, керувала процесом, розподіляючи акції справедливим чином, виходячи з заявок інвесторів.

А ось другу мета - більш висока ціна акцій - реалізувати не вдалося. Продавши свої акції по 85 дол., Компанія недоотримала солідну суму. Якби період підготовки до первісного публічного пропозицією пройшов спокійніше, правила участі в аукціоні були не такими складними, a Google не була б непохитна у своєму рішенні провести IPO в серпні, напевно вдалося б домогтися більш високої ціни.

Для Бріна і Пейджа процес перетворення Google в ВАТ нарешті було завершено. Вони все-таки провели IPO по-своєму, чим завдали серйозного удару по уоллстрітовскому картелю. IPO Google стало вододілом у відносинах між Силіконовою долиною і Уолл-стріт. Ларрі і Сергій провернули один з найбільших виходів на фондову біржу за всю її історію, зберігши контроль над процесом і заслуживши повагу корпоративних вождів, які пройшли через м'ясорубку Уолл-стріт.

А кілька днів по тому Ларрі і Сергій вирушили на фестиваль «Палаюча людина», що, за словами їхніх друзів, свідчило про те, що, ставши мільярдерами, вони анітрохи не змінилися.

⇓

Поділися посиланням на Seoded.ru з друзями, знайомими і друзями в соціальних мережах і на форумах! А сам сайт додай в закладки! Так переможемо.