Фондовий ринок може приносити Україні близько 80 млрд грн

1. Новини по темі
2. Новини по темі

Reuters

У багатьох моїх колег досить песимістичний погляд на долю українського фондового ринку, який як і раніше живе своїм важким життям, не пов'язаної з мінливістю на світових ринках капіталу. І хоча місцеві фондові індекси часом показують рекордні рівні, однак обсяги угод і біржових контрактів продовжують залишатися занадто незначними, а різні ризики, навпаки, зростають. І який вже рік поспіль український ринок акцій залишається занадто вузьким і дешевим.

Чому так відбувається? На думку більшості трейдерів і аналітиків тому, що наш національний фондовий ринок вимагає серйозного і масштабного удосконалення на законодавчому рівні, а також він відрізняється від розвинених ринків відсутністю сучасних технологічних можливостей. За допомогою правил біржових торгів, прийнятих ще в кінці 90-х років минулого століття, і старих технологічних рішень ми ніяк не зможемо заробити конкурентні переваги в жорсткій боротьбі за інвесторів і великих гравців на ринках капіталу. На словах у наших топ-чиновників і нардепів одне, а на ділі вони не хочуть брати за орієнтир американський фондовий ринок, який в березні поточного (2018 роки) відзначив 9-річчя "бичачого" тренда. Правда, окремі корекції давали право експертам і аналітикам стверджувати, що цей ринок вже перегрітий.

Новини по темі

Новини по темі

І все ж для чиновників і фахівців цієї сфери діяльності, хто будував в Україні ринок цінних паперів на основі англосаксонської моделі права (мені вперше в 1994 році довелося закінчити спеціалізовані навчальні курси з фондового ринку в Вашингтоні, відвідавши одну з основних фондових бірж США NASDAQ), важливо зрозуміти причини такого тривалого зростання американського ринку і з цього витягти для себе повчальні уроки. Отже, основними причинами такої позитивної динаміки в Америці, найімовірніше, є зростання ВВП США і податкові пільги, а також цілеспрямований захист президентом Дональдом Трампом інтересів національних виробників. Плюс до цього йде процес підвищення базової процентної ставки Федеральної резервної системи США незмінно корелює зі зростанням фондового ринку, і це не випадково, так як прискореними темпами розвивається економіка Америки (про це пише також The Economist, нагадуючи, що Трамп на виборах обіцяв темп зростання на рівні 4%).

Але чому у нас не проводять моніторинг тенденцій зовнішніх фондових індексів для організації успішної роботи місцевих бірж і в цілому українського ринку? Скільки бюджет України втрачає від непроведення реформ національного ринку цінних паперів і колективного інвестування, від постійних перенесень дат запуску пенсійної накопичувальної системи? Адже за оцінками різних експертів і аналітиків загальні суми втрат становлять щорічно до 70-80 млрд грн. Ми також повинні і здатні збільшити обсяги торгів на національних регульованих ринках не менше ніж в 100 разів за рахунок залучення грошей на внутрішньому ринку колективного інвестування. Однак до сих пір народні депутати не прийняли два фундаментальні законопроекти: "Про ринки капіталу і регульованих ринках" і "Про валюті".

Все це дає підставу думати, що з цими складами уряду і Верховної Ради гривня ще недовго буде зміцнюватися, а значить, тільки з цієї однієї причини, не враховуючи інші чинники, український ринок акцій продовжить залишатися дешевим, зберігаючи при цьому певну дивідендну прибутковість, хоча вже і так його ліквідність досить сильно знизилася. Але якби міністри і законодавці знайомилися з трендами американського ринку, то розуміли б, що навіть не дуже великий приплив інвестиційних грошей на наш фондовий ринок міг би досить позитивно позначитися на котируваннях цінних паперів українських емітентів, відповідно, підвищуючи капіталізацію наших підприємств і компаній.

І знову доводиться повторювати ті ж питання: чому за прикладом наших західних партнерів ми не розробляємо Національну програму реформування ринків капіталу України, що не впроваджуємо Стратегію створення єдиної інформаційної бази емітентів цінних паперів із забезпеченням вільного доступу до неї інвесторів, не приступили до розробки Концепції установи держфонду компенсації процентних ставок по кредитах, виданих в пріоритетні галузі економіки? Що ще стримує Кабмін Володимира Гройсмана і Верховну Раду від введення податкових стимулів для українського бізнесу? А ось в Америці президент Дональд Трамп твердий і послідовний у своїх обіцянках, відповідно і далі можна очікувати зростання ВВП США і американського фондового ринку. Наприклад, тільки за рахунок податкових стимулів їх корпорації і компанії отримають додатковий прибуток в цілому від 300 до 400 млрд дол.

Новини по темі

Новини по темі

Виходячи з американського досвіду, вже тільки тому Національна програма реформування українського ринку цінних паперів і колективного інвестування повинна увійти до першої десятки загальнонаціональних пріоритетів. Та й Кабінету міністрів з законодавцями давно пора бачити ключові проблеми далі горизонтів власної держави, щоб це зрозуміли не тільки лідери ЄС і США, але і представники Міжнародного валютного фонду. Тоді допускаю, індекси наших фондових бірж можуть і в 2018 році показати зростання. І ця історія може далі тривати, як заявив 12 квітня поточного року в ході своєї прес-конференції заступник голови Нацбанку Дмитро Сологуб: "Очікуємо додаткове розміщення єврооблігацій в наступному році. На 2018-2019 рр. Ми очікуємо розміщення облігацій на 4 млрд дол .: 2 , 5 млрд в цьому році і 1,5 млрд - в наступному ".

А поки, на жаль, структурний дисбаланс в українській економіці, який можна називати по-різному (незбалансованістю платіжних балансів, високим рівнем боргового плеча і т. Д.), Нікуди за останні роки не подівся. Але обнадіює хоча б те, що Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку нарешті в квітні 2018 року представила Концепцію змін для ринків капіталу, а також відновлює практику роботи Комітету з питань корпоративного управління і розвитку інструментів фондового ринку для обговорення проектів нормативно-правових актів.
Зараз настала така ситуація, коли тільки інвестиції, інвестиційний тип підйому української економіки можуть впоратися з виконанням першочергових завдань, а саме: забезпечити стійкий і динамічний ріст ВВП України. І до цього торгівля, в тому числі біржові угоди на ринку цінних паперів, повинна стати одним з найдоступніших і ефективних інструментів економічного оздоровлення, яке нам всім ох як потрібно.

Олександр Гончаров,

директор Інституту розвитку економіки України

Редакція може не поділяти думку автора. Якщо ви хочете написати в рубрику "Думка", щоб ознайомитись з публікацій і пишіть на blog @ 112.ua .