Гройсман жадає забезпечити зростання бюджету завдяки інфляції. Це - верх цинізму!

Верх цинізму в країні, де 60% громадян, за стандартами ООН, живуть за межею бідності ...

Формально прем'єр-міністр України Володимир Гройсман прав, і політика дорогих грошей, обрана НБУ, кредитування не сприяє. Але і підстави Нацбанку для підняття облікової ставки вагомі - вони пов'язані зі спробою регулятора стримати інфляцію, яка за підсумками минулого року склала 13,7% при цільовому показнику в 8%. Переконаність прем'єра в тому, що зниження облікової ставки НБУ прискорить зростання української економіки до 7% на рік при відсутності реальних аргументів, насторожує. Як і повне ігнорування тих ризиків, які несе зростання інфляції для країни.

Про це йдеться в статті Юлії Самаєвої для свіжого випуску тижневика «Дзеркало тижня».

В тему - «Соромно повинно бути»: Гройсман насварив ЗМІ, насміхаються над його його дебільний фразою про корупцію

Але, мабуть, найсумніше, що керівництво Кабміну і Нацбанку спілкується через ЗМІ, хоча мало б тісно взаємодіяти, адже, за великим рахунком, одна справа роблять. Та й прем'єр, який керується виключно «передвиборної» логікою, повинен розуміти, що інфляція - податок на бідних, вона найболючіше б'є по малозабезпечених. І захистити їх від чергового підвищення цін важливіше, ніж відновлювати кредитування і без того перекредитуватися українського бізнесу, великі представники якого досі не навчилися кредити повертати, а дрібні - ще не обзавелися гідними заставами.

НБУ в останньому інфляційному звіті зазначає, що останнім прискорення зростання інфляції відбулося через фактори, на які грошово-кредитна політика має обмежений вплив. Простіше кажучи, банківський регулятор намагається хоча б частково зняти з себе провину за те, що відбувається під приводом того, що далеко не завжди може відрегулювати зростання цін доступними йому інструментами. За останні чотири місяці Нацбанк підвищив облікову ставку на 3,5 процентного пункту (до 16%), але з урахуванням немонетарною природи деяких причин зростання цін отримання очікуваного ефекту вельми проблематично. Наприклад, підвищенням ставки складно вплинути на врожайність овочів, збільшення попиту на наші молоко і м'ясо на зовнішніх ринках або зростання світових цін на нафту. Україна, як будь-яка сировинна економіка, настільки залежна від зовнішньої кон'юнктури, що часто саме зовнішні чинники є визначальними для розвитку наших внутрішніх проблем.

Однак на інфляцію вплинули не тільки вони. Уряд, підвищивши мінімальну зарплату (МЗП) і провівши осучаснення пенсій, поліпшило добробут частини українців. Наприклад, в Києві середня зарплата з 11094 грн в грудні 2016- го зросла до 14035 грн в грудні 2017 го, а середня зарплата по Україні за той же період - з 6475 до 8777 грн. Одне підвищення МЗП додало інфляції два процентних пункти. Та й середня пенсія зросла за рік більш ніж на 40%.

Крім того, міграційні процеси вже відбилися на українському ринку праці - попит на робочу силу зростає.

За даними Держслужби зайнятості, кількість вакансій за рік збільшилася на 11%. Зростання вакантних місць фіксують і приватні компанії з працевлаштування, і самі роботодавці. Найчастіше їм потрібні робочі, обслуговуючий персонал, водії, бухгалтери та аудитори. Причому попит не задовольняється в повній мірі. А адже кількість економічно активного населення після проведеної пенсійної реформи, прив'язані час виходу на пенсію до страхового стажу, почало поступово збільшуватися, повертаючи в легальне поле тих, хто працював неофіційно. Природно, в умовах дефіциту робочої сили і зростаючої конкуренції бізнес змушений пропонувати співробітникам великі зарплати, збільшуючи власні витрати.

З одного боку, підвищення зарплат дозволило згладити соціальну напругу в суспільстві і підвищити споживчий попит, який і став основним драйвером економіки в минулому році. Якщо, звичайно, вважати зростання ВВП на 2,1% «драйвовим». Але з іншого боку, зростання зарплат і попиту інфляцію тільки прискорили, так як виробничі витрати реального сектора збільшилися.

В результаті собівартість товарів підвищилася. Найбільше зростання цін, за даними НБУ, демонструє сфера послуг (до 14,6% в річному численні) і продуктів харчування (до 13%). Ціни на непродовольчі товари, більша частина з яких - імпорт, навпаки, практично не росли, за невеликим, але важливим винятком - подорожчали ліки і медпрепарати.

Згідно з соцопитуванням, проведеним в кінці минулого року Центром Разумкова і КМІС, 37% респондентів вважають, що негайного вирішення потребує питання зростання цін на основні товари, а 36% стурбовані низькими рівнями зарплат і пенсій. Більше, ніж ціни і зарплати, українців турбує тільки військовий конфлікт на Сході (51,3%). Очевидно, що інфляція випереджає зростання доходів населення, і окремі товари, такі, як, наприклад, подорожчала майже на 30% м'ясо або фрукти (+ 34,5% до торішніми цінами), стають недоступними для все більшого числа громадян.

Інфляційні очікування бізнесу теж погіршилися. За результатами опитування, який регулярно проводить Нацбанк серед підприємств, 60% компаній в цьому році планують підвищити вартість своєї продукції. За їхнім очікуванням, рівень споживчих цін зросте в середньому на 10,4%. Пояснюють свою позицію виробники трьома факторами - збільшенням зарплат, підвищенням цін на енергоносії і несприятливою ситуацією на валютному ринку. Понад 88% респондентів очікують знецінення гривні, 56,9% вважають, що обмінний курс перевищить 29 грн / дол.

загрузка ...

Багато в чому ці очікування пов'язані з тим, що опитування проводилося в четвертому кварталі 2017 го, коли ситуація на валютному ринку дійсно була складна. Агросектор не поспішав повертати в країну валютний виторг, при цьому експортерам повною мірою відшкодували ПДВ, що сформувало надлишок гривні на ринку, який співпав з традиційним зростанням бюджетних витрат в кінці року. Попит на валюту підвищився, і вартість гривні почала знижуватися. Але якщо існуючі макрофінансові ризики стануть реальністю, наприклад, Україна не отримає в першому кварталі наступного транш МВФ, то очікування бізнесу виправдаються.

Показово, що, підвищуючи облікову ставку, НБУ не натякає, а прямо вказує уряду на причини, які спонукають це робити, - відсутність структурних реформ, що дозволяють стабілізувати економіку, пауза у співпраці з МВФ, прийдешні піки виплат за зовнішніми зобов'язаннями, можливі проблеми з доступом на зовнішні ринки запозичень, зростання соціальних витрат держбюджету. Прислухалися на Грушевського? Ні, там хочуть кредитувати ціною зубожіння населення, а заодно і держбюджет перевиконати, завдяки девальвації.

Адже є й інші менш очевидні, але не менш реальні ризики, з якими пов'язане зростання інфляції. Якщо проаналізувати дохідну частину держбюджету цього року, то відразу звертаєш увагу на те, що 20-відсоткове зростання податкових надходжень в основному буде забезпечуватися за рахунок 33-процентного зростання надходжень від внутрішнього ПДВ і 20-процентного збільшення збору так званого імпортного ПДВ, тобто з ввезених в Україну товарів. У минулому році імпорт товарів і правда виріс, збори імпортного ПДВ у порівнянні з попереднім роком збільшилися на 27,6%, склавши майже 40% всіх податкових надходжень до держбюджету. Для порівняння, надходження від внутрішнього ПДВ з урахуванням бюджетних відшкодувань за рік збільшилися на 15%, склавши лише 10% податкових надходжень до бюджету. Минулорічний план по внутрішньому ПДВ недовиконали на 22%. А за рахунок чого планують надолужувати і перевиконати в цьому році, враховуючи мінімальні темпи розвитку виробництва?

Невже імпортний ПДВ - та сама стаття бюджету, завдяки якій його наповнюватимуть в 2018-м? Звичайно, в цьому році зростання імпорту теж прогнозується, правда, за попередніми оцінками, всього на 8%, а не на 24,6%, як в минулому році. Більш того, уряд ввів розстрочку на сплату ПДВ на імпортне обладнання для підприємств. За оцінками Центру економічних досліджень, якщо всі компанії скористаються наданою можливістю і будуть оплачувати ПДВ з ввезеного обладнання рівними частинами протягом 24 місяців (як пропонує Кабмін), надходження від імпортного ПДВ скоротяться на 10-12%, або на 30-35 млрд грн. Тобто податкові відрахування, які впали через зниження імпорту, будуть ще менше.

При цьому сукупні державні витрати - це понад 44% ВВП, що трохи менше, ніж в попередні роки, завдяки відмові від індексації соціальних стандартів в 2014-2015 рр. і не закладених до бюджету рекапіталізації держбанків, яка в разі девальвації гривні буде потрібно. А ще там немає можливого підвищення МЗП до 4200 грн, зростання витрат на субсидії (в минулому році потрібна сума підвищувалася тричі), осучаснення пенсій військовослужбовцям та інших напередодні виборів дуже щедрих обіцянок уряду.

Припустимо, що дохідна частина бюджету буде рости не так істотно, як планує Мінфін, але чи вистачить коштів для фінансування продовжує розширюватися видаткової частини? Так, якщо національна валюта девальвує. В цьому випадку збори імпортного ПДВ підуть вгору, і бюджет може виявитися навіть профіцитним. Звичайно, уряд такий сценарій влаштує - бюджет буде виконаний, як і всі «соціальні» обіцянки. Ось тільки чи добре це для української економіки, яка знову покаже мінімальне зростання? А для громадян, які стануть ще біднішими? Адже девальвація та інфляція - два кінці однієї палиці, якою регулярно б'ють простого українця.

А тепер давайте подивимося на статистику банківського сектора і оцінимо бажання фінустанов кредитувати бізнес. Банки охоче кредитують фізосіб, видаючи багато маленьких споживчих кредитів. НБУ вже побоюється наслідків і рекомендує фінустановам уважніше оцінювати ризики, пов'язані з ростом цих кредитів. Адже незважаючи на зростання роздрібного кредитування майже на 30% за рік (+20 млрд грн виданих кредитів), Україна знаходиться на одному з останніх місць в Європі за рівнем проникнення роздрібного кредитування. З одного боку, є потенціал для зростання, з іншого - він стримується невисокими доходами людей і високою вартістю запозичень. Кредитувати фізосіб не тільки простіше, але і вигідніше, там ефективна ставка в гривні складає 29,1% річних, а для коротких позик може перевищувати 40%.

Кредитувати бізнес не так вигідно - ставки нижче, суми більше, ризики неповернення вище. Все кредитування корпоративного сегмента, яке ми спостерігали з початку кризи і до другої половини 2017 го, це були кредити, видані в рамках вже існуючих кредитних ліній. У другій половині минулого року намітився прогрес - гривневі кредити в корпоративному сегменті зросли на 32 млрд грн. У порівнянні з роздробом - багато, в порівнянні з потребами реального сектора - суща дрібниця. Але на більший ризик банки йти не хочуть, і їх можна зрозуміти, новий бізнес в країні не з'явився, застави не стали краще, а позичальники порядочнее.

Навіщо ризикувати, якщо операційний прибуток і комісійні доходи ростуть і без цього. Чистий процентний дохід банків підвищується другий рік, в 2017-м - на 15,6%, причому багато в чому завдяки операціям з цінними паперами, які держбанкам, наприклад, приносять половину чистого процентного доходу. І чим вище облікова ставка, тим цей дохід більше. Навіть роздрібі не проти вкластися в державні боргові папери - в минулому році фізособи купили ОВДП на 900 млн грн. Вигоди очевидні: гарантії держави, можливість перепродати облігації на вторинному ринку і ставки вигідніше, ніж депозитні. Якщо навіть фізособи купують держоблігації, що говорити про банках, які вибирають між ними і депозитними сертифікатами НБУ з такою ж високою прибутковістю і не менш залізобетонними гарантіями. Маючи такі безризикові і дохідні інструменти, чи захочуть банки знову зв'язуватися з проблемними корпоративними кредитами? Чи можна вплинути на це бажання, знизивши облікову ставку? І чи варто це робити, адже реальний сектор не обзавівся новими надійними заставами, платоспроможність його теж принципово не змінилася. Та й держава ще на розібралося з 58% токсичних корпоративних кредитів банківського сектора, накопичених фінустановами в попередні роки.

Сумнівно, що прем'єр всього цього не розуміє, а значить, причина його спраги дешевих грошей в іншому - забезпечити зростання бюджетних надходжень завдяки інфляції. І це - верх цинізму в країні, де 60% громадян, за стандартами ООН, живуть за межею бідності. Але навіть якщо урядом рухає не злий намір, а дурість, уявіть, наскільки це в нинішніх умовах збільшує ризики для економіки.

***

Додам, що вчора ввечері Держкомстат повідомив дані по інфляції за січень цього року.

Минулого місяця, за його версією, споживчі ціни зросли на 1,5%, а річна інфляція - січень до січня минулого року - склала 14,1%.

Однак, як я раніше писав уже неодноразово , Статистичне відомство значно занижує показники інфляції. Тобто, реально споживчі ціни зросли в минулому році набагато сильніше, ніж показав Держкомстат.

Січнева інфляція в 1,5% теж викликає великі сумніви ...