NEWSru.com :: Небезпечні ідеї керівництва ВТБ

МАКСИМ Блант , Економічний оглядач NEWSru.com:

Учасників "народного IPO" ВТБ, акції якого впали на 85% нижче ціни розміщення, звичайно, шкода. Однак акції тим і відрізняються від облігацій, що "погашення" не передбачено і ціна ніким не гарантується. Якщо зворотний викуп частини акцій ВТБ все ж буде проводитися, це не тільки створить небезпечний прецедент, але і підірве самі основи фондового ринку.

В опублікованому в четвер інтерв'ю газеті "Ведомости" президент другого за величиною держбанку Андрій Костін заявив: "Я прихильник того, щоб знайти можливість компенсації роздрібним акціонерам. Наприклад, на зразок системи страхування банківських вкладів до якогось рівня виплатити повністю, а понад - вже немає ".

Пізніше на плановій зустрічі з міноритарними акціонерами банку фінансовий директор банку Микола Цехомський розповів, що він не виключає, що в банку обговорюється питання обмеженого зворотного викупу акцій за ціною розміщення.

Паралельно банк готується провести додаткову емісію акцій, які буде викуплені державою, розраховуючи збільшити капітал на 200 мільярдів рублів. Причому, Наглядова рада банку пропонує державі викупити акції з премією до ринку, тобто дорожче, ніж вони коштують.

Нічого крамольного ні в додатковій емісії, ні в зворотному викупі акцій немає. Хіба що проводити ці процедури практично одночасно мало кому прийде в голову. Диявол, як завжди, криється в деталях.

Варто нагадати, що в ході широко розрекламованого IPO ВТБ залучив близько 8 мільярдів доларів. Зрозуміло, що таку суму на зворотний викуп акцій витрачати ніхто не буде - мова піде про суму, в кращому випадку на порядок більше дрібної. Втім, якщо викуп торкнеться тільки фізичних осіб, які купили акції в ході первинного розміщення, то це лише п'ята частина емісії - 1,6 мільярда.

Ось тільки проблема полягає в тому, що багато власників акцій їх встигли продати. А деякі з продали - купити назад. Крім них є й інші фізичні особи, які купували акції не по 13,6 копійки за її первинне розміщення, а по 10, 8, 5 копійок. Як бути з ними - викуповувати їхні папери по 13,6 копійок чи ні?

Очевидно, що ця група інвесторів залишиться "за бортом", незважаючи на те, що вони виявилися більш далекоглядними, професійними і фінансово грамотними інвесторами, ніж ті, хто купував дорожче. Незрозуміло в такому випадку, чому вони повинні страждати від того, що їх частка буде розмита в результаті додаткової емісії, а ті, хто поставився до "народним IPO" як до безкоштовної "роздачі слонів", гарантованої державою, - повинні отримати назад свої гроші.

Ще більш незрозуміло, чому за помилки учасників "народних IPO" - за словами Цехомський, "рішення буде комплексним, оскільки проблема стосується не тільки акцій ВТБ, а й акцій Ощадбанку і" Роснефти ", - повинні розплачуватися платники податків. І чому б у такому випадку держава не компенсувала всі втрати тим, хто невдало купив акції російських компаній.

Можна продовжувати до нескінченності. Скажімо, покупці квартир - особливо ті, які брали на покупку іпотечні кредити, могли б потягнутися до девелоперам з вимогою викупити їх квартири назад за цінами середини минулого року, а не знайшовши розуміння у девелоперів, кинутися за компенсацією до держави.

Варто зауважити, що акціонери ВТБ несуть величезні, але далеко не найбільші втрати. Скажімо, вартість акцій другого за розмірами американського банку Citigroup за приблизно той же період упали не в 6,5 раз, а в 50 з гаком разів. І нікому їх акціонерів не прийде в голову вимагати зворотного викупу за тими цінами, які були два роки тому.

Учасники "народних IPO" в Росії отримали надзвичайно болюче, але дуже наочний урок фінансової грамотності. Полягає він у тому, що у фразі "більш дохідні, але більш ризиковані фінансові інструменти" потрібно звертати увагу не тільки на першу, але і на другу її частину.

Уже після того, як справжній матеріал був опублікований, з автором зв'язалася прес-служба ВТБ, представник якої заявив, що кореспонденти інформаційних агентств, поспішили опублікувати сенсаційний матеріал про можливе зворотний викуп акцій у учасників первинного розміщення, вирвавши з контексту слова Миколи Цехомський. В реальності Цехомський роз'яснював некваліфікованим інвесторам теоретичні аспекти процедури зворотного викупу, не маючи на увазі, що цей викуп буде в осяжному майбутньому проводитися. Керівництво банку, за заявою прес-служби, розглядає варіанти компенсації втрат учасникам "народного IPO".