RFI - Чому нас навчила «Велика депресія» 1929 роки?

опубліковано 16/10/2008

В епоху всесвітньої фінансової кризи, який ми переживаємо, все частіше вживається порівняння з «Великою депресією» 1929-30 років в США. Чи схоже те, що відбувається зараз, на початок цього гігантського кризи минулого? У пошуках відповіді, багато економістів знову звертаються до книги, яка вже півстоліття є класичним посібником. Йдеться про масштабну роботу американського економіста канадського походження Джона Кеннета Гелбрейта, «Економічний криза 1929 року», вперше опублікованої в 1955 році.

Джон Кеннет Гелбрейт
Wikipedia

Перш за все, кілька слів про це одному з найзнаменитіших економістів 20го століття. Народившись в 1908 році, Гелбрейт пережив Велику депресію молодою людиною. Він виріс в сім'ї фермера і спочатку спеціалізувався на економіці сільського господарства. Під час важких 30х і 40х років Гелбрейт, який отримав американське громадянство, поєднував роботу в президентською та урядовою адміністрації з викладанням. До середини 40х років, він став членом редколегії одного з провідних економічних видань світу - журналу Fortune. Написавши цілий ряд статей з актуальних економічних питань, Гелбрейт неабияк напрактикувався в популярному жанрі. Хороший легкий стиль письма поряд з глибоким розумінням суті господарських проблем стали запорукою успіху його майбутніх книг. Та й статус одного з провідних стовпів економічної думки серед американських демократів, набутий ще за час роботи в команді Рузвельта, виявився надзвичайно важливим для того, щоб країна прислухалася до голосу Джона Кеннета Гелбрейта. Але Гелбрейт хотілося більшого, і незабаром він повернувся до Гарварду. У тиші свого маєтку під Бостоном він став писати книгу за книгою, і саме нове 20-річчя (приблизно 1952-73 рр.) Зробило його всесвітньо відомим вченим.

Однак, слава його почалася зі скандалу. Написавши До 1955 року книгу про історію Великої депресії, Гелбрейт відправився давати свідчення перед сенатської комісією про поточний стан справ на біржі. Поки він нагадував сенаторам про сумні події 1929 р біржа в черговий раз звалилася. Така ситуація неодноразово повторювалася в наступні роки. Як він сам написав в одному з незліченних перевидань своєї книги, перекладеної на багато мов світу, як тільки її тираж добігав кінця, нова хвиля спекуляцій з сумним кінцем підігрівала інтерес до його книзі, і відповідно її перевидавали. Так і сьогодні, коли не тільки економісти, а й пересічні обивателі ворожать, що обіцяє нам майбутнє, книга Гелбрейта знову лідирує серед продажів книжкового сайту Амазон в різних країнах.

Постараємося і ми порівняти те, що описав Гелбрейт, з нинішньою ситуацією. Майже 80 років тому, фінансова криза в США безпосередньо привів до економічної катастрофи. Гелбрейт виділяє п'ять причин, які викликали такий розвиток подій.

У 20-му столітті, нерівність доходів в США досягло свого максимуму в 1928 році, через фінансову буму, який дозволив невеликій кількості людей створити за короткий час величезні статки, завдяки грі на біржі. Ця ситуація практично повторилася в 2006 році. Наведемо цифри. У 1928 році 5% найбільш забезпечених громадян США мали більш ніж третю загальних доходів населення. Ця пропорція знизилася до чверті і нижче після Другої Світової війни, але починаючи з 1980-х років, майнова нерівність знову різко зросла. За останні два-три роки, 5% найзаможніших громадян США мали в своєму розпорядженні 38% від загального доходу американських сімей. Згідно Гелбрейту, економіка, яка спирається на доходи порівняно невеликої групи людей, є менш стабільною, ніж та, яка спирається на солідний і численний середній клас.

Другою причиною Гелбрейт оголосив явище, яке він сам назвав «руйнівним ефектом зворотного важеля». Він описує піраміду великих холдингів, які контролюють комунальні служби, залізні дороги, індустрію туризму і розваг. Ці холдинги використовували дивіденди, які виплачуються їх філіями, щоб в свою чергу оплачувати заборгованості по колосальним кредитами. Будь-яка зупинка надходжень дивідендів могла привести до їх банкрутства. Саме тому всі інвестиції були заморожені, а економічна депресія посилилася. Сьогодні справа йде трохи краще, так як багато великих підприємств, які котируються на біржі, мають солідний запас ліквідів. Однак, якщо фінансова криза посилиться і ці запаси будуть вичерпані, а кредити недоступні, то і підприємства «реальної економіки», поза фінансовим сектором, опиняться в небезпеці.

В якості третьої причини Гелбрейт назвав неадекватну банківську структуру. На ділі, масові банкрутства банків були породжені скоріше не реальними причинами, а панікою. Як описує Гелбрейт, банкрутство будь-якого банку негайно викликало панічний бажання вкладників інших банків вилучити свої заощадження. Таким чином, за шість перших місяців 1929 року 345 американських банку закрилися, і це було тільки початком гігантської серії банкрутств. Саме тому в 1933 році була створена федеральна система гарантій банківських вкладів. Але ця система не вберегла банки від іншого типу зловживань. Майже миттєвий спад цін на нерухомість в США і зростаюче число несплат по іпотечних кредитах справили сніжний ком у фінансовій системі, свого роду «чорну діру», куди ухнуло тисячі мільярдів доларів у вигляді облігацій та інших банківських продуктів, які живилися виплатами по кредитах. Тепер банки припинили кредитування, що неминуче викличе їх власні гігантські втрати.

Четвертою причиною Гелбрейт вважає незбалансованість торгового балансу США. Після Першої Світової війни, торговий баланс США був позитивним, і надлишки своїх золотовалютних запасів країна вкладала в надання позик іноземним урядам. Деякі з цих урядів збанкрутували, що посилило бюджетна криза в США. Тепер ситуація зовсім протилежна. США стали згинатися під вагою виплат своїх заборгованостей азіатським країнам, які досягли 175 000 доларів США на кожного середньостатистичного жителя. І незабаром до цієї заборгованості додасться сума розміром в 700 мільярдів доларів, які уряд США обіцяв виділити на підтримку своєї банківської системи ...

Нарешті, п'ята причина, про яку пише Гелбрейт, це - недостатність економічних знань в середовищі американських економістів і радників 1920х і почав 30-х років минулого століття. Обидві основні партії США, республіканці і демократи, поділяли тоді теорію, по якій слід було за всяку ціну добитися рівноваги бюджету. Уряд збільшив тоді податки і зменшило громадські витрати, викликавши скорочення економічної діяльності, в той час як, на думку Гелбрейта, слід було вчинити з точністю до навпаки. Та й тепер республіканці зберігають відданість ідеї врівноваженого бюджету: МакКейн уже пообіцяв заморозити всі громадські витрати в рамках боротьби з кризою, в той час як Обама має намір збільшити податки, створюючи одночасно нові інфраструктури, щоб підтримати зайнятість.

Винесли уроки з «Великої депресії» і американські фінансові інстанції. Гелбрейт докоряв Федеральний резервний банк США в тому, що він підтримував високі процентні ставки в 1929-1930 роках, щоб уникнути інфляції. Сьогодні американська адміністрація робить фінансові вливання в банки і знижує процентні ставки Федерального резервного банку. 8 жовтня цього прикладу послідував Європейський Центробанк і цілий ряд європейських національних Центробанків.

Одним словом, деякі уроки з кризи 1929 року були вилучені, але уроки ці явно виявилися недостатніми.