Що означає зниження ставки рефінансування

Фото: Капітал

НБУ продовжує знижувати вартість грошей. Нещодавно Нацбанк знову знизив процентну ставку. На цей раз - по кредитах овернайт. Ми вирішили з'ясувати, чи допоможе зниження ставок оживити кредитування та знизити безмежні відсотки по депозитах.

З 25 вересня НБУ кредитує банкірів (овернайт, під забезпечення держоблігаціями України) під 24% річних . Ставки по депозитних сертифікатах залишаються на колишньому рівні: овернайт - 18%, терміном на 7 днів - 19%, двотижневі - 20%.

Здешевлення рефінансування вже стає традицією. В кінці серпня НБУ знизив облікову ставку з 30% до 27%, а менш ніж через місяць ще на 5 процентних пунктів - до 22% . «Поступовий відхід від політики" дорогих грошей "стає можливим завдяки стійкому зниженню ризиків для цінової стабільності в Україні. У липні-серпні була зафіксована дефляція, а базова інфляція була близька до нуля », - пояснили в НБУ.

неявна зв'язок

Зниження ставки дає не так практичний ефект, як психологічний. «Зниженням ставки відразу на 5 відсоткових пунктів Нацбанк хоче продемонструвати ринку впевненість в тому, що економічні умови будуть і далі поліпшуватися. Особливо важливі такі позитивні сигнали в момент складання бізнес-планів на 2016 рік, ніж українські банки і підприємства в даний момент займаються », - міркує Олексій Блінов, головний економіст Альфа-Банку Україна.

Гіпотетично, ставка центробанку повинна прямо впливати на ціну кредитів і депозитів. У США і країнах Європи ці показники тісно пов'язані. В Україні облікова ставка - всього лише один з орієнтирів ціни на гроші. «Відсоткова політика центрального банку має не пряме, а опосередкований вплив на ставки банків. Механізм визначення останнє - не директивний, встановлений НБУ, а ринковий, конкурентний », - підкреслює директор департаменту монетарної політики і економічного аналізу Національного банку України Сергій Ніколайчук.

Банкіри згодні. «Чи враховується і ціна, встановлена ​​по інструментах НБУ, і ціни, які пропонують банки-конкуренти на свої депозитні і кредитні продукти», - говорить Дмитро Цапенко, заступник директора по ринках капіталу УкрСиббанку BNP Paribas Group. Ставки по кредитах - вже похідна величина від ставок по депозитах. До неї додаються прибуток і оцінка ризиків позичальника. «Центральний банк може впливати на ці процеси, але лише опосередковано, так як не постачає ресурси на ринок, а лише підтримує його ліквідність», - говорить Сергій Ніколайчук.

Набагато більше ставок НБУ на ринок впливає потреба в грошах. «У системі є серйозний дисбаланс ліквідності. Одні фінустанови накопичили Н4 (норматив миттєвої ліквідності банку - прим.ред.) До 100%, інші ледве зводять кінці з кінцями. Звідси і різниця в процентних ставках », - пояснює ситуацію Віталій Шапран, член виконкому Українського товариства фінансових аналітиків.

За депозитними ставками добре видно, кому потрібні гроші. Наприклад, ПриватБанку вони потрібні. Звідси і 12-14% в доларах і 25-28% у гривні. А ось, скажімо, Креді Агріколь завалений залишками юросіб і йому гроші населення не потрібні - тому ставки 3-4% в доларах і 15-18% у гривні. До російським банкам населення ставиться з побоюванням (бояться і наслідків санкцій і можливого банкрутства), тому вони тримають досить високі ставки: валютний депозит в середньому 8-9%, а гривневий - від 20%.

Непрямо впливає ставка рефінансування і на кредити. За даними Нацбанку, середня ставка по кредиту в гривні на строк до 12 місяців зараз - 21,2%. Це нижче навіть нинішньої облікової ставки центробанку.

недорогий рефінансу

Чи потрібні банкам гроші НБУ? Не факт. «Рефінансування стало доступніше, але у банківської системи зараз немає запиту на цей інструмент», - говорить Олексій Блінов. Поки банкам простіше позичити гроші «у сусіда» - перевести кредит на міжбанку, ніж просити дорогий кредит у регулятора. Станом на вересень, середні ставки за кредитами «овернайт» на міжбанку коливалися на рівні 21%. Це на 3% нижче нинішньої ставки НБУ.

Рефінансування може стати альтернативою депозитам тільки якщо сильно подешевшає. Шапран вважає, що привабливою ставкою можуть бути 15-18%. Але повернутися до такого показника швидко не вийде. Основна мета центробанку на 2016 рік - це зниження інфляції. «У НБУ розуміють, що зайва ліквідність банків може бути спрямована не на активізацію кредитування, а на розгойдування валютного ринку. Те, що центробанк не проводить масштабних операцій з кредитування банківської системи, які не є погано. Інакше у нас був би високий попит на валюту з-за надлишку гривневої маси », - вважає Олександр Жолудь, економіст Міжнародного центру перспективних досліджень.

Головне джерело ліквідності для банків - гроші населення. А з їх залученням поки складається не дуже. «Триває відтік валютних депозитів. Гривневі депозити за останні місяці зросли, але в цілому банківський ринок досі не вийшов на тенденцію відновлення депозитної бази, яка залишається для більшості банків основним джерелом засобів для банків, - говорить Жолудь. - Очікувати, що зниження облікової ставки зараз може вплинути на банківські відсотки, не варто ».

Ще один робочий інструмент - депозитні сертифікати НБУ. Але їх зниження облікової ставки не торкнулося. «Сама по собі облікова ставка неважлива, важливі робочі ставки регулятора. А вони не змінювалися з 15 липня », - говорить Андрій Блінов, керівник проекту« Успішна країна ».

Банкіри охоче використовують депозитні сертифікати для розміщення вільної ліквідності в гривні. «На даний момент українські банки тримають в депозитних сертифікатах рекордні 56 млрд гривень надлишкової ліквідності», - говорить Олексій Блінов з Альфа-Банку. Ставки по депозитних сертифікатах утримують ставки на міжбанківському ринку. «Вільну ліквідність вигідніше розміщувати на довші терміни в депозитні сертифікати, фіксуючи вищі прибутковості», - вважає Ігор Якобчук, директор департаменту казначейства Piraeus bank.

Експерти сходяться на думці, що зниження облікової ставки в цьому році ймовірно не останнє. Рішення по обліковій ставці - це колективне рішення правління НБУ. До кінця року відбудеться ще 2 регулярних засідання правління з монетарної політики, після яких слід чекати рішення по обліковій ставці. «До кінця року облікова ставка буде знижена нижче 20% річних, якщо не буде форс-мажору», - припускає Андрій Блінов.

Подальша ситуація з процентними ставками по кредитах і депозитах буде залежати від процентних ставок по інструментах НБУ.

«Якщо НБУ буде продовжувати систематично знижувати рівень облікової ставки - це буде сигналом ринку і тоді приблизно через 3-5 місяців банки відреагують істотним зниженням ставок на депозитні продукти» - говорить Антон Стадник, директор департаменту інвестиційного бізнесу ПУМБ. З кредитними ставками все ще простіше. «В цілому на ринку надлишкова ліквідність (і в банківському секторі, і в бюджеті), тому ставки будуть падати. Тим більше що це усвідомлена політика НБУ. Інститутська буде підштовхувати банки починати кредитувати більш-менш надійних клієнтів », - вважає Андрій Блінов.

Що ще вплине на падіння ставок? Порівняльна стабільність гривні. «У четвертому кварталі можна чекати зниження процентних ставок по гривні на 2-3% за умови відносної стабільності валютного курсу та відсутності серйозних політичних потрясінь», - прогнозує Дмитро Цапенко.

Деякі банки вже прийняли рішення про зниження ставок. ПриватБанк зробить це завтра. Днями про зниження заявить Укргазбанк.